（一）$哈飛股份(SH600038)$ ：直升機制造絕對龍頭，軍、民用直升機均將爆發(fā)

公 司是中國直升機和通用、支線飛機科研及生產(chǎn)基地，核心競爭力為直升機、固定翼機的研發(fā)制造、復(fù)合材料機體部件的轉(zhuǎn)包生產(chǎn)以及航空螺旋槳制造，是國內(nèi)相關(guān)技 術(shù)的領(lǐng)先企業(yè)。核心產(chǎn)品包括Y12系列飛機，直9系列、直11系列、直8系列等型號直升機及零部件，具有年產(chǎn)直升機、固定翼飛機百余架的能力。同時，公司 擁有國內(nèi)唯一的航空螺旋槳研發(fā)和生產(chǎn)基地，建有完整的螺旋槳翼型數(shù)據(jù)庫，具備獨立研發(fā)、自主設(shè)計和生產(chǎn)、試驗的能力。公司現(xiàn)已形成一套完整運營有效的售后 服務(wù)體系，并擁有經(jīng)驗豐富的航空產(chǎn)品售后支援隊伍；另外，公司加強國際合作，不斷拓展國際市場。

1、中航工業(yè)以哈飛股份打造直升機制造平臺戰(zhàn)略清晰，未來仍有強化可能

中 航工業(yè)董事長林左鳴認(rèn)為，在整個航空領(lǐng)域，直升機技術(shù)的進(jìn)步“屬于比較快”的行列，促進(jìn)直升機產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了較好的發(fā)展勢頭，直升機是最有希望率先開拓國際市 場的板塊。同時，他還認(rèn)為空域開放后，僅國內(nèi)市場就足以支撐直升機產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2013年8月，林左鳴調(diào)研哈飛時表示，直升機要代表中航工業(yè)第一個邁入世界 強者之林，哈飛股份作為中航工業(yè)直升機板塊的整體上市平臺，將是完成這一目標(biāo)的核心主體。

2013年11月公司非公開發(fā)行1.96億股， 共募集資金33.2億元，用于收購江西昌河航空工業(yè)、景德鎮(zhèn)昌飛航空零部件、惠陽航空螺旋槳、天津直升機和哈飛集團(tuán)擬注入資產(chǎn)（與直升機零部件生產(chǎn)相關(guān)的 房產(chǎn)、土地及設(shè)備）；資產(chǎn)注入完成后，哈飛股份成為中國唯一一家具備直升機整機研發(fā)和生產(chǎn)能力的上市公司。



專業(yè)化整合是中航工業(yè)最近幾年做的重要事情之一。按照全價值鏈服務(wù)體系，中航工業(yè)不是只賣直升機，還包括從交付、培訓(xùn)到使用維修的售后服務(wù)。目前，中航工業(yè)已經(jīng)在天津設(shè)立了研發(fā)中心，主要從事民機研發(fā)，未來還會將整機設(shè)計、改裝制造和相應(yīng)的維修力量調(diào)到天津。



目 前中航工業(yè)集團(tuán)內(nèi)與直升機先關(guān)的資產(chǎn)、技術(shù)除哈飛股份外，其他的基本集中在中航直升機有限責(zé)任公司（直升機公司），其中以昌飛集團(tuán)和直升機設(shè)計研究所 （602所）最為核心。昌河飛機工業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司是國內(nèi)直升機科研生產(chǎn)基地和航空工業(yè)骨干企業(yè)，具備研制和批量生產(chǎn)多品種、多系列、多型號直升機 和航空零部件轉(zhuǎn)包生產(chǎn)的能力。公司擁有直8運輸型直升機和直11兩噸及軍民通用型直升機、S-92、CA109等成熟產(chǎn)品，并與美國西科斯基公司、意大利 阿古斯特公司、歐洲直升機公司等國外企業(yè)都開展了廣泛的技術(shù)合作。中航工業(yè)直升機設(shè)計研究所分為景德鎮(zhèn)直升機基地和天津直升機研發(fā)中心兩部分，是“中國直 升機搖籃”，先后研制了直-8、直-9、直-10、直-11、直-19、AC系列、無人機等12機40多個直升機型號，形成了“軍民融合、一機多型、系列 發(fā)展”的格局。



中 航工業(yè)董事長林左在“2013年中國直升機發(fā)展論壇上”表示，集團(tuán)始終在推動直升機資產(chǎn)的整體上市，不光是民機，軍機也應(yīng)該上市。我們認(rèn)為中航工業(yè)集團(tuán)未 來仍有可能將直升機相關(guān)的資產(chǎn)注入到哈飛股份，一方面符合公司專業(yè)化整合的方針，另一方面將強化哈飛股份直升機平臺的戰(zhàn)略地位，有助于提升哈飛股份在國際 上的競爭實力。另外，國防科工局2014年重點工作推進(jìn)座談會透露，軍工科研院所分類改革方案有望下半年出臺，將為直升機研究所的注入營造政策環(huán)境。



近 年來中國對領(lǐng)土、領(lǐng)海主權(quán)權(quán)益的維護(hù)、能源安全、海上交通等安全訴求逐漸加強，中國國防戰(zhàn)略也從“積極防御”向“攻防兼?zhèn)?rdquo;轉(zhuǎn)變。為適應(yīng)國防裝備建設(shè)的需 求，未來解放軍各軍種對戰(zhàn)斗直升機的需求也將增強，假設(shè)未來十年中國軍用直升機的數(shù)量達(dá)到美國目前數(shù)量的1/3，那么新增需求至少在1000架，預(yù)計價值 總量超過1000億元。